各大机构看好“跨年度行情” 这家券商却收到警报

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各大机构看好“跨年行情”,但这家券商却发出了警报:标的过度上涨和透支可能已经出现阶段性风险!

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原创每一个记者

本周以来,市场情绪似乎突然变得乐观起来。甚至有券商前几天公开表示,这一轮年市的水平将大大超出预期。

今天(11月10日),沈万鸿源在上海召开2021资本市场年会。深湾宏源研究所副所长兼首席策略师王胜表示,2021年的市场可能看起来像2010年,即市场预计将呈现高波动和结构性机会的格局。同时,他指出,今年的过度上涨和长期复利透支,未来可能会出现阶段性风险。

明年市场可能和2010年差不多

近日,a股市场悄然回升上行态势,主要股指呈现普遍上行态势。

神湾宏源研究所副所长、首席策略师王胜今天发表了主题为“大循环、双循环新格局、新战略”的演讲。

王胜表示,2021年的a股市场可能看起来像2010年。在王胜看来,与2010年类似,预计明年市场将出现高度波动和结构性机会。同时,今年的过度上涨和长期复利会导致透支的风险。

因此,王胜坦言,投资者不应该盲目看好明年的市场。回顾2010年,虽然一些明星基金获得了40%的利润,但市场非常分化,许多投资者仍然亏损。

按照沈万鸿源的策略,茅台人的旗帜从2017年开始升起。但是,经过多年的上涨,一些股票的估值溢价已经很高,一些过于乐观的投资者认为这些股票可以“永远上涨”。王胜认为,a股的这些白马股可以与美股历史上著名的泡沫“美丽50”相提并论。

他表示,美股“美丽50”的四大成因与今天“茅台”的崛起相似:一是联邦基金利率处于低位;二是战后40年代的一代“婴儿潮”在70年代进入婚育年龄,消费的上升提升了相关股票的表现,而a股则是新的消费观念的兴起;第三,20世纪60年代,美国股市出现了类似2015年中国市场投机性并购的情况。泡沫破灭后,投资理念矫枉过正,稳定、持续、内生增长的目标被赋予了很高的溢价;第四,货币体系重建有望。20世纪70年代,布雷顿森林体系崩溃,投资者焦急地购买具有保值增值的核心资产。这次是美国财政赤字货币化,全球央行大规模扩张。

虽然历史上“美丽50”中的一些公司长期以来为投资者带来了可观的回报,但投资者可能要忍受泡沫破裂阶段股价的长期调整。

例如,即使从1973年初的股价高点,可口可乐也上涨了3143.28%。然而,对于1973年购买可口可乐的投资者来说,过高的估值水平是一场真正的噩梦:直到1985年底,可口可乐的股价才回到1973年初的水平。这12年间,可口可乐的EPS从1.99增长到6.78,复合增长率为9.89%;但估值从49.7倍降至17.1倍,几乎完全吞噬了利润增长的贡献。

对此,王胜表示,投资应尊重常识,相信复利收益率等估值指标的风险收益率评估结果,并对未来一些过度透支的目标保持高度警惕。

此外,王胜建议投资者关注明年美元流动性可能出现的变化。“我们认为,明年应该关注美元的流动性。重要的时间是明年第一季度。如果美元流动性分阶段收紧,全球流动性资产要谨慎。”

主要券商“看涨”

本周以来,市场情绪似乎突然变得乐观起来。郭盛证券的策略团队日前甚至发布了一份报告,指出这一轮年市的水平将大大超出预期。

在行业选择方面,郭盛证券战略团队建议关注“十四五”政策中期望值较高的新能源、军工、半导体行业。从行业景气度来看,建议关注新能源、机械、家电、汽车、化工等行业。

中信证券战略团队的最新观点也明确着眼于市场前景。其最新报告显示,市场前期两大打压因素如期消除,基本面继续回升,市场支撑进一步提升。同时,未来三个月,重大政策和外部干扰将进入空窗期。预计观望资金将按照行业景气轮换路径逐步入市,继续推动基本面驱动的中期缓慢增长。

招商局证券策略团队近日判断,在政治不确定性消除后,欧美有望推出新一轮刺激计划,全球经济复苏有望明显升温。a股有望突破前期高点,迎来明显的新年行情。

华西证券策略团队近日表示,市场已提前进入布局春市阶段。历史上,当市场预计保持乐观时,总会有资金为来年提前安排。由于年末强势品种有望成为未来一年的市场主线,所以热点细分市场往往在年末表现强劲,以吸引市场资金。总体而言,我们认为,市场改革有望促进风险偏好的中期逻辑尚未被摧毁。随着负面因素的消退,市场正逐渐回归正轨。建议投资者积极布局年终行情。

但在一片“看涨”的大合唱中,去年“牛市旗手”中信建设投资有限公司的战略团队现在更加冷静了。中信建投策略团队日前指出,在经济转型升级的情况下,市场整体上行的机会不大,震荡过程还会继续。在目前市场结构不够清晰的情况下,建议投资者着眼长远,选择可持续的消费和科技布局。